近期，两起发生在不同海域的事件，把长期游走在灰色地带的原油“影子船队”再次推到了聚光灯下：一是在委内瑞拉近海，美国军方扣押了受制裁的VLCC“Skipper”号；二是在黑海，乌克兰安全局（SBU）与乌克兰海军联合行动，利用“Sea Baby”海上无人艇袭击了被视为俄罗斯“shadow fleet”一员的另一艘苏伊士型油轮，并宣称其遭受“严重损伤”。如果说“Skipper”事件体现的是美国在执法和制裁层面对高风险油轮的强硬态度，那么乌克兰袭击事件则标志着在实战环境中，影子船队已经开始被明确视作军事打击对象。

 

　　在此之前，影子船队更多被看作制裁体系的“安全阀”，用老龄船、挂便利旗、关AIS等方式承接高风险原油运输。而如今，无论是被扣押、被禁止靠港，还是在冲突区域遭到无人艇袭击，这些船舶正从“灰色缓冲区”加速变成“被点名的目标”。对全球原油运输市场而言，这种变化正在产生一个极具现实意义的后果：有效运力的持续收缩，反过来正在为合规VLCC以及部分中大型油轮创造更为坚实的高景气基础。

 

　　影子船队从“灰色缓冲区”变成“被点名的目标”

 

　　“Skipper”号的被扣押，意味着美国不再满足于单纯依靠金融制裁名单、保险与银行体系来施压，而是愿意动用军事与执法力量直接控制受制裁油轮。这对深度参与伊朗、委内瑞拉等高敏感桶源运输的VLCC船东释放出极为强烈的信号：一旦被贴上“制裁贸易核心资产”的标签，船舶本身就不再只是盈利工具，而随时可能被直截了当的变成可被扣押、没收甚至拍卖的“问题资产”。

 

　　与之相呼应的是黑海方向的苏伊士油轮被袭击事件。乌克兰方面公开披露，由SBU与乌克兰海军联合操作的“Sea Baby”海上无人艇，在乌克兰专属经济区内对该轮实施攻击，并强调该轮悬挂科摩罗旗、关闭AIS、以最大航速驶向新罗西斯克港，具有典型“规避监测”的特征，被认定为俄罗斯“影子船队”的组成部分。

 

　　换言之，在实战环境里，影子船队并非“隐身于雷达之外”，反而因为行为轨迹异常而被优先锁定。

 

　　当扣押与打击成为现实选项，影子船队不仅面临传统意义上的合规风险，还面临资产安全、船员安全乃至战争险成本剧烈上升的复合压力。对于全球船队结构而言，这意味着相当一部分名义存在的运力，其可用性和周转效率都在不断被“打折”。

 

　　　从SSY数据看：VLCC中超过16%船队受制裁，剔除后反而“负增长”

 

　　来自SSY最新的《全球油轮及干散货船队概况》（更新至2025年10月31日）的数据，为我们量化影子船队和受制裁船舶的规模提供了一个直观视角。

 

　　在原油船板块中，全球VLCC现有船队为883艘，手持订单133艘，对应订单占比约15.1%。按照常规理解，这样的订单比例足以支撑未来若干年的温和增长。然而在制裁维度下，情况截然不同。SSY统计显示，被制裁或深度卷入制裁贸易的VLCC约有144艘，占现有船队的16.3%。在这一前提下，如果将这些制裁船视为“难以回归主流合规市场的运力”，并据此进行调整，剔除制裁船后VLCC船队的预期增长率反而为-1.2%——也就是说，在可预见几年内，合规可用的VLCC运力实际上呈现“有效负增长”。（注：根据以前的案例，不排除也有所谓的影子船队能够回归正常船队的情况）

 

　　同样的结构在其他中大型原油船中也十分突出。苏伊士型油轮现有船队为701艘，订单136艘，订单占比接近19.4%，被制裁船舶约112艘，占比16%。在剔除制裁船后，该船型预计仍有约3.4%的正增长空间，相对VLCC来说稍显宽裕。阿芙拉型/远程油轮2的情况则更加极端：在1188艘现有船中，被制裁船多达305艘，占比高达25.7%，在如此高的制裁渗透率下，即便有198艘的订单支撑，剔除制裁船后船队规模仍被测算为-9.0%的收缩。

 

　　数据传递出非常清晰的信号：影子船队并非“额外增加”的运力，而是在很多细分船型上，实质上通过制裁、限制靠港、保险排斥等机制，把未来合规市场的有效供给“锁死”甚至“吃掉”。对于VLCC和阿芙拉型等关键原油运输船型来说，这种被锁死的比重已经高到足以改写未来数年的供给曲线。