贵金属的迅猛上涨，被广泛视为投资者对“货币贬值”风险的强烈反应。在全球政府债务持续膨胀、通胀压力挥之不去的背景下，黄金、白银等实物资产成为市场资金竞相追逐的避风港。

 

　　布鲁金斯学会高级研究员Robin Brooks指出，黄金的飙升代表着“更大格局”的开始，即全球债务危机的前兆。他警告称：“市场越来越担心各国政府将通过通胀来‘稀释’失控的债务。”Brooks补充说，美元自2026年初以来已持续走软，本周一更是跌至四个月低点。在美元走弱的背景下，非美元投资者的购买力增强，从而进一步助推黄金与白银的上涨。

 

　　高盛日前将黄金年终目标价从4900美元上调至5400美元，理由是私人投资者加速进场，寻求资产多元化和财富保值。高盛分析师认为，全球政策不确定性持续，贵金属价格仍有上行空间。

 

　　白银：爆发式上涨与风险并存

 

　　白银市场则更为疯狂。Investinglive分析师Adam Button称，这是白银市场“有史以来最辉煌的日子之一”，这种行情在大宗商品市场极为罕见。年初至今，白银价格已上涨50%，远超黄金涨幅。分析指出，由于白银市场体量远小于黄金，且流动性相对较低，这使其价格更容易出现剧烈波动。

 

　　Button指出，白银已突破100美元这一关键心理关口，“本来被视为价格回调的测试点，结果却引发了惊人的上涨。”他警告称，虽然市场热情高涨，但随着价格不断飙升，本周可能再次迎来保证金水平的调整，且券商可能收紧交易权限。

 

　　尽管白银涨势如虹，Button仍保持谨慎。他表示，按通胀调整后，1980年白银价格（当年受亨特兄弟操纵市场影响）相当于现在的195美元/盎司，“当前价格仍仅为当时实际峰值的一半。”因此，虽存在进一步上涨的空间，他提醒投资者不要盲目追涨，而应保持理性，特别是已经持仓的投资者，可以考虑分批止盈或继续坚定持有。

 

　　全球事件推动贵金属避险需求

 

　　黄金价格的上行也受到地缘政治和国际经济动荡的推动。今年以来，每一次重大国际事件都会带动金价上扬，包括美国逮捕委内瑞拉领导人马杜罗、特朗普总统在格陵兰岛时间中发出的贸易威胁等。

 

　　在非洲，坦桑尼亚也成为黄金市场的焦点。该国总统已指示央行出售部分黄金储备，以为基础设施建设项目筹资。据坦桑尼亚总统府国务部长基蒂拉·姆库莫透露，预计将在6月前签署价值420亿美元的大型液化天然气项目。为此，总统已要求央行出售部分黄金资产以筹集资金。此举也凸显出各国在财政压力下对黄金储备的战略运用。

 

　　牛市是否可持续？

 

　　虽然部分国家央行在调整黄金持仓，Brooks认为，今年贵金属的涨势并非由央行主导，而是源于更广泛的市场趋势和避险情绪。他指出：“这是一个全面扩散的贵金属泡沫，说明央行并非唯一推动者。”

 

　　其他金属市场同样火热。铂金年初以来上涨超过40%，铜在伦敦市场上周五突破每吨13，000美元，创下历史新高，进一步印证全球对实物资产的追捧。