上半年干散货低位走弱

 

　　全球铁矿石发运增量不及预期

 

　　今年上半年，国际干散货运输市场低位运行缺乏活力，BDI指数整体波动态势显著弱于上年同期，均值为1290点，同比下滑30%，波动幅度和均值接近2023年。分船型来看，BCI、BPI、BSI、BHSI同比分别下滑33%、33%、30%、22%。海岬型船仍然表现出较高波动性，上半年BCI最高值3731点，最低值711点。

 

　　市场一季度延续2024年末弱势，叠加天气因素影响需求疲软、市场情绪持续低迷，呈现出“淡季更淡”局面。二季度市场随着铁矿石和铝土矿发运提升得到支撑，叠加澳洲矿商财年冲量明显，季末短暂出现小幅翘尾。

 

　　上半年全球铁矿石发运总量7.2亿吨，与上年同期基本持平，但增量不及预期，且短期波动尤为明显。一方面，主要由于澳洲飓风、巴西降雨等因素影响一季度发运量；另一方面，受到铁矿石价格下滑影响，以印度等非主流为代表的高成本矿山发运出现了明显下滑。

 

　　上半年中国45港铁矿石库存先累库后去库，二季度钢厂利润同比好转的情况下，复产积极性较高，推动铁矿石港口库存下降。中国出口以量换价，维持高位分担内需压力，上半年累计出口钢材5814.7万吨，同比增长9.2%。

 

　　全球海运煤炭需求大幅下滑

 

　　巴拿马型船市场表现不佳

 

　　1—6月，国际海运煤炭贸易船舶装载量（不包括各国国内沿海货物运输）为6.192亿吨，比上年同期下降7.9%。大部分主要进出口国家煤炭进出口均出现下滑，仅越南煤炭进口量仍保持高速增长，俄罗斯、南非、加拿大煤炭出口仅有小幅增长。

 

　　2025年以来，内贸煤价跌幅扩大，进口煤长期保持的价格优势消失，沿海电厂采购进口煤的积极性下降。其中，印尼低卡煤的价格倒挂程度尤为严重。

 

　　1—5月，中国自俄罗斯、蒙古国、印尼进口煤炭数量同比分别减少1%、2%、13%。澳洲—中国巴拿马型船运价和海岬型船运价均值跌至12.42美元/吨和12.50美元/吨，同比下滑16.7%和16.0%。

 

　　全球干散货运力增速放缓

 

　　中小型船运力扩张提速

 

　　上半年，全球干散货船队达14343艘，10.49亿载重吨，同比增长3.1%和2.9%。其中大灵便型船和灵便型船运力增速较快，达到4.6%和4.1%。

 

　　全球散货船新船订单量大幅下滑至历史低点，仅为93艘，同比大幅下滑78.52%，其中包括20艘海岬型散货船、28艘巴拿马型散货船、18艘大灵便型散货船及27艘灵便型散货船。

 

　　船舶拆解市场不温不火，上半年，拆解量为38艘、220万载重吨，拆解量同比增加2.70%，载重吨同比下滑2.65%。

 

　　全球粮食价格持续走低

 

　　中国玉米进口量锐减

 

　　全球粮食价格持续走低，其中大豆价格整体震荡运行，玉米价格加速下行。2025年6月世界银行粮食价格指数达106.75点，同比下跌7.27%。2025年6月全球谷物价格指数为105.7点，同比下降8.25%。

 

　　今年上半年，中国累计进口大豆4937万吨，同比增加1.8%。上半年由于巴西大豆收割偏慢影响出口进程，3—4月国内大豆进口量同比小于2024年同期。但一季度中美存在贸易关税预期，国内企业有提前大量采购美豆的行为，美豆上半年对华出口量同比增加。1—5月，美国大豆总到货量达1457万吨，同比增长34.3%，巴西大豆总量为2125万吨，同比下降14.0%。

 

　　随着中国《新一轮千亿斤粮食产能提升行动方案（2024—2030年）》印发后，受小麦和玉米种植面积扩张、产量提升影响，1—5月，中国玉米进口量为62.89万吨，其中仅从美国进口1.97万吨，同比大幅降低93.73%和98.31%。

 

　　二手船市场热度维持高位

 

　　中国买家持续购入中小型船

 

　　二手散货船价格整体延续上年年底水平，小幅震荡。2025年上半年，克拉克森全球干散货船二手船价格指数均值为181.42点，同比下降9.24%。

 

　　上半年，国际干散货船二手交易量达369艘，共计2695.63万载重吨，虽然同比下滑21.6%，但较2023年同期仍上涨7.37%。

 

　　2025年以来，SFL公司为代表的部分船东持续快速抛售船舶，同时中国船东掀起中小型散货船购买潮，厦门象屿和国贸等船东也陆续购入中小型船。

 

　　展望下半年，铁矿石产能仍处扩张周期，其中澳洲Mineral Resources的Onslow增量较高；FMG的铁桥项目则推迟至2028财年达产；西芒杜项目2025年底预计开启发运；需求端中国虽维持一定生产韧性，但减产压力依旧较大，上半年钢材抢出口透支部分需求，加之海外需求走弱态势难改，预计下半年全球铁矿石将加速累库。此外，中国粮食进口减量压力仍存。国际干散货市场下半年旺季上行压力仍然较大，预计整体波动区间仍处于同期中低位。